구현 부족 거래 전략

구현 부족.

'이행 부족'의 정의

거래 조건에서, 증권과 관련하여 매수 또는 매도 결정이 내려 졌을 때의 지배적 인 가격 또는 가치와 모든 수수료, 수수료 및 세금을 고려한 최종 실행 가격 또는 가치 간의 차이. 이와 같이, 이행 부족은 거래 의사 결정 시점과 주문 이행 시점 사이의 불리한 시장 이동의 경우 발생 된 실행 비용과 기회 비용의 합입니다.

'구현 부족'을 깨고

이익 실현 가능성을 극대화하기 위해 투자자는 가능한 한 낮은 이행률을 유지하려고합니다. 투자자들은 할인 증권사, 온라인 거래 및 실시간 견적 및 정보에 대한 액세스와 같은 개발로 인해 지난 20 년 동안이 노력에 도움이되었습니다.

거래 알고리즘 유형 - 그리고 각각을 사용하는 최고의 시간.

아래는 징글 리우 (Jingle Liu)와 카필 파디스 (Kapil Phadnis)의 저널 오브 트레이딩 (Journal of Trading)에 최근 게재 된 연구 논문에서 발췌 한 내용입니다. 전체 논문은 여기를 클릭하십시오.

오늘날 거래자들은 구매 측 거래를위한 알고리즘 활용의 이점에 대해 매우 잘 알고 있습니다. 그러나 거래 알고리즘 만 사용한다고해서 더 나은 주문 실행 성능이 반드시 보장되는 것은 아닙니다. 오히려 각 특정 거래에 가장 적합한 알고리즘을 선택하는 것이 중요합니다.

구매자 측 알고리즘의 최적 선택 및 사용에 대한 통찰력을 제공하기 위해 Bloomberg Tradebook은 시간 경과에 따라 실행되는 270,000 개 이상의 구매 측 주문과 150,000 개 이상의 거래 알고리즘을 사용하는 다양한 시장 조건에 대한 조사를 실시했습니다. 이 연구는 실제 상인 행동을 결과와 비교하고 그 결과를 개선 할 수있는 기회를 찾기 위해 고안되었습니다.

알고리즘은 네 가지 널리 인정되는 유형, 즉 일정, 참여율, 어둡고 구현 빈도로 구성되었습니다. 각 유형의 성과는 평균 일일 거래량, 주문 규모, 참여율, 기간 및 암시 적 거래 비용을 포함한 여러 요인에 대해 분석되었습니다. 모든 시가 총액 및 부문에 걸쳐 4,500 개 이상의 시세로 이루어진 수백만 건의 거래를 바탕으로 거래량이 많은 알고리즘 사용 패턴이 나타났습니다. 그러나 도착 가격 대비 실적에 대한 결과는 일부 상인 선호도에 영향을 미친다.

참여 수준이 낮은 4 개의 소규모 주문 중 3 건 (ADV의 1 % 미만)은 예약 알고리즘을 사용하여 실행되지만 구현 부족 알고리즘은 평균 성능이 향상되고 가격 위험이 낮아집니다.

중급 주문 (ADV의 1 % ~ 10 %)을 할 때 거래자는 낮은 참여율 또는 중간 참여율의 예약 또는 참여율 알고리즘을 선호합니다. 성과 분석을 통해 예약 및 참여율 알고리즘은 중급 주문의 경우 최악의 수행 유형이고, 어두운 알고리즘은 참여율에 관계없이 최고의 성능을 나타냅니다.

대규모 주문 (ADV의 & gt; 10 %)의 경우 거래자는 예약 알고리즘을 선호합니다. 어두운 풀에서 블록을 가져 오는 기회 적 성격과 기능 때문에 Implementation Shortfall 알고리즘과 Dark 알고리즘은 예약 된 알고리즘보다 일관되게 더 나은 결과를 제공합니다.

거래자의 알고리즘 사용 및 알고리즘 선택의 성과에 미치는 영향에 대한 이러한 패턴과 선호도를 이해하면 알고리즘 자체만큼이나 트레이더에게 가치가있을 수 있습니다. 이 분석은 주어진 순서에 대해 가장 유리한 알고리즘을 선택하면 성능을 크게 향상시킬 수 있다는 사실을 뒷받침합니다.

전체 논문은 여기를 클릭하십시오.

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구현 부족과 시장 전략?

아래는 CFAI EOC입니다.

상인에게는 다음과 같은 특징을 가진 두 가지 거래가 주어졌습니다. 어떤 전술을 권하고 싶습니까?

무역 규모 (주식) 평균 일일 거래량 (ADV) 가격 스프레드 (%) 긴급.

A 200,000 6,000,000 10.00 0.03 높음.

B 150,000 200,000 10.00 0.60 높음.

두 번째는 내가 이해하는 브로커를 사용하는 것입니다.

무엇이 첫번째 것일까요?

CFA 레벨 II 응시생 1,208 AF Points.

나는 시장 질서를 고르지 만 그 대답은 이행 부족이다.

왜 시장 질서가 좋지 않은가? 그것의 긴급하고 작은 백분율 그래서 그것은 채울 것이다.

CFA 레벨 II 응시생 1,208 AF Points.

그것은 하나의 주문 유형 대 하나처럼 전략입니까?

CFA 레벨 III 후보자 121 개 AF 포인트.

A]는 이행 부족 : 1. 긴급 성이 높음 2. 평균 볼륨 (3.3 %)에 비해 볼륨이 크지 않음 3. 입찰 / 청약 스프레드가 0.03 % 임.

B]는 브로커 또는 전자 교차 네트워크 일 수 있습니다. 이는 볼륨이 거의 모든 평균 볼륨이고 입찰 / 요청 스프레드가 넓기 때문입니다.

시장 / 주문 주문은 그들이 여기서 묻고있는 것이 아닙니다. 이 손실은 IS / VWAP / ECN / Broker mkt에 관한 것입니다.

74 개의 AF 포인트.

이 질문은 거래 전략을 추천 할 것을 요구합니다.

이 책의 예를 바탕으로 세 가지 주요 전술은 VWAP, 구현 부족, 브로커 / 크로싱 네트워크입니다.

시장 질서는 전략으로 간주되지 않지만 오히려 어떤 형태의 질서로 간주됩니다.

마지막으로, 전략에 관해 이야기 할 때, 이 맥락에서, 그들은 일반적으로 알고리즘 트레이딩 전략 (VWAP, 구현 빈도, TWAP. 볼륨의 %, 구현 빈도 등)을 참조합니다.

솔직히 말해서 전술과 전략의 차이점은이 책에서 모호합니다.

내가 뭔가 빠진다면 정정 해줘.

CFA 레벨 II 응시생 1,208 AF Points.

둘 다 고마워. 이제 분명해.

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Implementation Shortfall 전략에 비해 VWAP를 사용할 이유가 있습니까?

CFA 2010 AM 시험 문제 8C.

Implementation Shortfall 알고리즘보다 VWAP (Volume Weighted Average Price) 알고리즘 전략을 사용하는 시나리오가 있다면 궁금합니다. Implementation Shortfall 알고리즘은 "이해하기 힘들고 많은"분석이 필요하다는 것을 제외하고는 모든면에서 더 나은 알고리즘 인 것 같습니다.

CFA Charterholder 641 AF Points.

주문이 긴급하지 않다면 IS를 사용하십시오. 주문이 긴급하지 않으면 VWAP를 사용하십시오.

CFA Charterholder 1,208 AF Points.

낮은 보급, adv의 낮은 %, 급한 = VWAP.

"당신이 위대한 일을 할 운명 인 당신의 마음을 깊이 믿으십시오."

CFA Charterholder 933 AF Points.

고려해야 할 기타 요인 : 비 트렌드 시장. 닫는 시간 가까이에 볼륨이 높습니다.

"용기는 우리의 삶을 훌륭하게 해줍니다." - 이케다 다이사쿠.

차터 홀더 586 AF 포인트.

다음과 같은 조건으로 인해 VWAP는 거래에 적합하지 않습니다.

1) 거래가 절박한 경우.

2) 주문의 크기가 일일 평균 볼륨의 매우 높은 비율을 나타내는 경우.

3) 큰 입찰 / 증언이있는 경우.

똑똑한 사람이 되려면 먼저 똑똑해야합니다. 그렇지 않으면 당신은 엉덩이에 불과합니다.

1,082 AF 포인트.

큰 입찰가 질문은 IS에게도 좋지 않으며, 거래가 많으므로 ADV가 너무 틀리므로 잘못 생각하십시오.

또한, 경험이없는 투자자에게는 IS가 쉽게 이해되지 않을 수 있으며 계산 집약적입니다.

차터 홀더 586 AF 포인트.

큰 입찰가 질문은 IS에게도 좋지 않으며, 거래가 많으므로 ADV가 너무 틀리므로 잘못 생각하십시오.

markCFAIL - 나는 단순히 VWAP가 거래를하기에 적합하지 않은 조건을 명시했다.

똑똑한 사람이 되려면 먼저 똑똑해야합니다. 그렇지 않으면 당신은 엉덩이에 불과합니다.

CFA 합격 레벨 III 1,098 점.

우리가이 일을하고 있기 때문에,

일일 거래 패턴도 중요합니까 ??

차터 홀더 586 AF 포인트.

우리가이 일을하고 있기 때문에,

일일 거래 패턴도 중요합니까 ??

직관적으로 확산에 영향을 미치지 않을까요? (높은 볼륨 = 낮은 스프레드)

똑똑한 사람이 되려면 먼저 똑똑해야합니다. 그렇지 않으면 당신은 엉덩이에 불과합니다.

CFA 합격 레벨 III 1,098 점.

나는 그 양보다는 그 본 자체에 더 관심이있다. 어떤 시험에서이 점을 시험했는지 기억이 안납니다.

질문은 각 경우에 대한 볼륨 패턴을 제공합니다.

처음에는 무겁거나 끝 근처에는 무겁다.

기억 나니?

CFA Charterholder 933 AF Points.

그것은 I / S의 프론트로드에 관한 것이고 어느 해가 확실하지 않습니다.

"용기는 우리의 삶을 훌륭하게 해줍니다." - 이케다 다이사쿠.

차터 홀더 586 AF 포인트.

하루가 다가 갈수록 볼륨이 높아지기 때문에 구현 빈도는 낮아집니다.

똑똑한 사람이 되려면 먼저 똑똑해야합니다. 그렇지 않으면 당신은 엉덩이에 불과합니다.

58 개의 AF 포인트.

VWAP는 하루 종일 무거운 물량이있을 때 더 적합할까요?

아니면 여전히 더 좋은 세 번째 옵션이 있습니까?

CFA Charterholder 933 AF Points.

1, "긴급 (Urgent)"은 I / S와 VWAP의 차이를 만듭니다.

2, 하루가 끝날 때 볼륨이 커지면 프런트로드 I / S의 적합성이 떨어집니다.

3, VWAP는 비 트렌드 시장에서 소규모 거래를 비교하는 데 가장 적합합니다.

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"용기는 우리의 삶을 훌륭하게 해줍니다." - 이케다 다이사쿠.

차터 홀더 586 AF 포인트.

다른 알고리즘 트레이딩 전략의 정당성을 비교하는 Schweser 모의고사 시험 중 하나를 검토하면 ... VWAP의 경우 (1) 좁은 스프레드, (2) 긴급 성이 낮은, (3) 상대적 일일 거래량의 세 가지 이유가 있습니다. 이행 부족은 같은 질문의 일부이며 그 정당성은 "긴급 성 수준"입니다.

똑똑한 사람이 되려면 먼저 똑똑해야합니다. 그렇지 않으면 당신은 엉덩이에 불과합니다.

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